什麽因素影響了股票基本分析

2013年10月18日09:46  來源:和訊網 

  1.繪制方法

  人們常說,股票市場是經濟的晴雨表。也就是說股價變動不僅隨經濟周期的變化而變化,同時也能預示經濟周期的變化。實證研究顯示,股價的波動超前於經濟波動。往往在經濟還沒有走出谷底時,股價已經開始回升,這主要是由於投資者對經濟周期的一致判斷所引起的。我們通常稱股市是虛擬經濟,稱與之相對的現實經濟為實物經濟,兩者的關系可以說是如影隨形”,彼此都能對對方有所反映。

  由於受資源約束、人們預期和外部因素影響,經濟運行不會是一直處於均衡狀態。經常出現的情況是經濟處於不均衡狀態。相應地,股市也具有上下波動運行的特點。

  當社會需求隨著人口增加、消費增加等因素而不斷上升的時候,產品價格、工人工資、資本所有者的投資衝動都會增加,連帶出現的情況是投資需求增加,市場資金價格(即利率)上漲。工資的增加又使得個人消費再度增加。企業投資的增加和個人可支配收人增加,使實物經濟質量不斷提高,企業效益不斷上升,經濟發展得到進一步刺激。當經濟上升到一定程度時,社會消費增長速度開始放緩,產品供過於求,企業開始縮小生產規模,社會上對資金需求減少,資金價格下落,經濟進人低迷狀態。

  當實物經濟按照上述周期在運行時,以證券市場表示的虛擬經濟也處幹周期運行之中,只是證券市場運行周期比實物經濟周期更為提前。

  2.財政政策

  財政是國家為實現其職能的需要對一部分社會產品進行的分配活動,它體現著國家與其有關各方面發生的經濟關系。國家財政資金的來源,主要來自於企業的純收人。其大小取決於物質生產部門以及其他事業的發展狀況、經濟結構的優化、經濟效益的高低、以及財政政策的正確與否,財政支出主要用於經濟建設、公共事業、教育、國防以及社會福利,國家合理的預算收支及措施會促使股價上揚,重點使用的方向,也會影響到股價。財政規模和采取的財政方針對股市有著直接影響。假如財政規模擴大,只要國家采取積極的財政方針,股價就會上漲;相反,國家財政規模縮小,或者顯示將要緊縮財政的預兆,則投資者會預測未來景氣不好而減少投資,因而股價就會下跌。雖然股價反應的程度會依當時的股價水準而有所不同,但投資者可根據財政規模的增減,作為辯認股價轉變的根據之一。

  財政投資的重點,對企業業績的好壞,也有很大影響。如果政府采取產業傾斜政策,重點向交通、能源、基礎產業投資,則這類產業的股票價格,就會受到影響。財政支出的增減,直接受到影響的是與財政有關的企業,比如與電氣通訊、房地產有關的產業。因此.每個投資者應了解財政實施的重點。股價發生變化的時點,通常在政府的預算原則和重點施政還未發表前,或者是在預算公布之後的初始階段。因此,投資者對國家財政政策的變化,也必須給以密切的關註,關心財政政策變動的初始階段,適時做出買入和賣出的決策。

  3.利率變動

  為什麽利率的升降與股價的變化呈反向運動的關系呢?這主要有3個原因:

  ①利率的上升,不僅會增加公司的借款成本,而且還會使公司難以獲得必需的資金,這樣,公司就不得不消減生產規模,而生產規模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤。因此,股票價格就會下跌。反之,股票價格就會上漲。

  ②利率上升時,投資者評估股票價格所用的折現率也會上升,股票值因此會下降,從而,也會使股票價格相應下降;反之,利率下降股票價格則會上升。

  ③利率上升時,一部分資金從投向股市轉向銀行儲蓄和購買債券,從而會減少市場上的股票需求,使股票價格出現下跌。反這,利率下降時,儲蓄的獲利能力降低,一部分資金又可能從銀行和債券市場流向股市,從而,增大了股票需求,使股票價格上升……

  4.匯率變動

  外匯行情與股票價格有密切的聯系。一般來說,如果一國的貨幣是實行升值的基本方針,股價便會上漲,一旦其貨幣貶值,股價即隨之下跌。所以外匯的行情會帶給股市以很大的影響。

  在當代國際貿易迅速發展的潮流中,匯率對一國經濟的影響越來越大。任何一國的經濟都在不同的程度上受匯率變動的影響,而且,匯率變動對一國經濟的影響程度取決於該國的對外開放度程度,隨著各國開放度的不斷提高,股市受匯率的影響也日益擴大。但最直接的是對進出口貿易的影響,本國貨幣升值受益的多半是進口業,亦即依賴海外供給原料的企業;相反的,出口業由於競爭力降低,而導致虧損。可是當本國貨幣貶值時,情形恰恰相反。但不論是升值或是貶值,對公司業績以及經濟局勢的影響,都各有利弊,所以,不能單憑匯率的升降而買人或賣出股票,這樣做就會過於簡單化……

  5.物價變動

  普通商品價格變動對股票市場有重要影響。具體來說,物價上漲,股價上漲;物價下跌,股價也下跌。具體分析商品價格對股票市場價格的影響,主要表現在四個方面:

  ①商品價格出現緩慢上漲,幅度不是太大,且物價上漲率大於借貸利率的上漲率時,這時,公司庫存商品的價格上升,由於產品價格上漲的幅度高於借貸成本的上漲幅度,於是公司利潤會上升,股票價格也會因此而上升。

  ②商品價格上漲幅度過大,股價沒有相應上升,反而可能下降。這是因為,物價上漲引起公司生產成本上升,而上升的成本又無法通過商品銷售而完全轉嫁出去,從而使公司的利潤降低,股價也隨之降低。

  ③物價上漲,商品市場的交易呈現繁榮興旺時,有時是股價正陷於低沈的時候,人們熱衷於即期消費,使股價下跌;當商品市場上漲回跌時,反而成了投資股票的最好時機,從而引起股價上漲。

  ④物價持續上漲,引起股票投資者保值意識的作用增加,因此使投資者從股市中抽出資金,轉而投向動產或不動產,如房地產、貴重金屬等保值強的物品上,帶來股票需求量降低,因而使股價下跌。

  6.通貨膨脹

  通貨膨脹是影響股票市場價格的一個重要宏觀經濟因素。這一因素對股票市場趨勢的影響比較復雜,它既有刺激股票市場的作用,又有壓抑股票市場的作用。通貨膨脹主要是由於過多地增加貨幣供應量造成的。貨幣供應量與股票價格一般呈正比關系,即貨幣供給量增大使股票價格上升;反之,貨幣供給量縮小則使股票價格下降。但在特殊情況下又有相反的趨勢。

  貨幣供給量對股票價格的正比關系,有三種表現:

  ①貨幣供給量增加,一方面可以支持生產扶持物價,阻止利潤下降;另一方面對股票的需求增加,又成為股價止跌回升的重要因素。

  ②貨幣供給量增加引起社會商品的價格上漲,股份公司的銷售相應增加,從而使得以貨幣數量表現的股利〔即股票的名義收益)有一定幅度的上升,使股票需求增加,從而股票價格也相應增加。

  ③貨幣供給量的遞增引起通貨膨脹,通貨膨脹帶來的往往是虛假的市場繁榮,最終出現企業利潤上升的假象,保值意識使人們傾向於將貨幣投向貴重金屬、不動產和短期證券,股票需求量也會增加,從而使股票價格相應增加。

  由上述可見,貨幣供給量的增減,是影響股價的重要原因之一,貨幣供給量增加,擴大的社會購買力就會投資於股票上,從而把股價擡高。反之,如果貨幣供給量減少,社會購買力降低,投資就會減少,失業率就會增加,因而股價也必定會受影響。這是問題的主要方面。

  但是,通貨膨脹到一定程度,甚至超過了兩位數,將會推動利率上漲,從而使股價下跌,這又是其對股價作用的另一方面。

  總之,當刺激作用大時,股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢一致;當壓抑作用大時,股票市場的趨勢與通貨膨脹趨勢相反。

  7.政治因素

  政治因素泛指那些對股票價格具有一定影響力的國際政治活動、重大經濟政策的發展計劃以及政府的法令、政治措施等。政治形勢的變化,對股票價格也產生了越來越敏感的影響。其主要表現在:

  ①國際形勢的變化。如外交關系的改善會使有關跨國公司的股價上升。投資者應在外交關系改善時,不失時機地購進相關跨國公司的股票。

  ②戰爭的影響。戰爭使各國政治經濟不穩定,人心動蕩,股價下跌,這是戰爭造成的廣泛影響。但是戰爭對不同行業的股票價格影響又不同,比如,戰爭使軍需工業興盛,那麽凡是與軍需工業有關的公司的股票價格必然上漲。因此,投資者應適時購進軍需及其相關工業的股票,售出容易在戰爭中受損的行業的股票。

  ②戰爭的影響。戰爭使各國政治經濟不穩定,人心動蕩,股價下跌,這是戰爭造成的廣泛影響。但是戰爭對不同行業的股票價格影響又不同,比如,戰爭使軍需工業興盛,那麽凡是與軍需工業有關的公司的股票價格必然上漲。因此,投資者應適時購進軍需及其相關工業的股票,售出容易在戰爭中受損的行業的股票。

  ③國內重大政治事件,如政治風波等也會對股票產生影響。先對股票投資者的心理產生影響,從而間接地影響股價。

  ④國家的重大經濟政策,如產業政策、稅收政策、貨幣政策對股票價格有重大影響。國家重點扶持、發展的產業,其股票價格會被推高;而國家強制發展的產業,股票價格會受到不利影響,例如,國家對社會公用事業的產品和勞務實行限價,包括交通運輸、煤氣、水電等,這樣就會直接影響公用事業的盈利水準,導致公用事業公司股價下跌;貨幣政策的改變,會引起市場利率發生變化,從而引起股價變化;稅收政策方面,能夠享受國家減稅、免稅優惠的股份公司,其股票價格會出現上升趨勢,而調高個人所得稅,則會使社會消費水準下跌,引起商品的滯銷,從而對公司生產規模造成影響,導致盈利下降,股價下跌。這些政策因素對股票市場本身產生的影響,即通過公司盈利和市場利率產生一定的影響,進而引起股票價格的變動。

  8.人為操縱

  一般說,在正常的股票市場上,能操縱股價的往往不是個人,而是一個大集團,如某些金融巨頭運用手頭的財勢,在市場上興風作浪,推波助瀾,促使某些股票在市場上時而狂漲,時而暴跌,從而使他們在股票價格的劇烈波動中大發橫財,而使一些中、小股東在這場惡戰中傾家蕩產。

  在股票市場中,操縱股價的方法是多種多樣的,其中最常見最普遍的方法,就是一些金融集團利用股市在疲軟之時,低價大量買進,然後設法哄擡價格,以便低進高出。一般在哄擡股價的過程中,仍在不斷買進,並散發各種似是而非的謠言,以引誘散戶跟進,從而使股市形成一種“利多”氣氛效應,待股價達到相當高位時,再不聲不響地將低價購進的股票出,這樣大進大出就賺取了巨額暴利。相反的,某機構也可以在股價高峰,不斷賣出,並設法壓底行情,造成一種股價下跌的氣氛,等股價低到某一價位時,再把高價賣出的股票全部買回,以達到高出低進的目的,這一出一進就可使操縱者獲取暴利。

  這種方法,主要是通過哄擡股價或壓低股價來達到目的。但不論哄擡或壓低行情,都必須造成有利於誘惑散戶盲目跟進的市場環境才行,其最終獲利的是操縱者,而吃虧的是盲目跟進的中、小股東。所以,每個投資者要善於觀風向,提高識別多頭、空頭陷阱的能力,在股市交易場所中保持清醒頭腦和警惕性。

  投資者對待人為操縱的最好方法是不要盲目跟進,認真地研判股市大勢,做到任憑風浪起,穩坐釣魚船。

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